貿易戰戰火重燃 REITs逆市創新高

五月份貿易戰戰火重燃，自五月五日特朗普在Twitter發文，要針對2000億元中國進口商品加徵關稅提升至25%後，離岸人民幣兌美元由6.74兩週內大幅下挫至6.94水平，恆指亦由五月三日29700點以上，相繼跌穿28000點大關及俗稱牛熊分界線的250天線，筆者在上月本專欄已從圖表中分析了「Sell in May」的先兆。

市況欠佳下，筆者發現多隻在港上市的房地產信託基金（REITs），如領展房產基金（823）、置富產業信託（778）、冠君產業信託（2778）均屢創新高。

REITs的資金主要投資在不同種類型的商業地產項目，如寫字樓，住宅，商場和酒店，收入主要來自其物業的租金，而按規定公司要把不少於90%的盈利以作股息派發予股東，在港上市的REITs在港交所買賣的程序就如一般上市的股票一樣。當中比較令人容易理解的是冠君（2778），因它持有的物業非常集中，分別為香港花園道3號兩棟甲級寫字樓、朗豪坊辦公大樓及朗豪坊商場。其股價升跌的命脈取決於其寫字樓和商場的出租率和租金收入/加幅。冠君在5月除淨及派息後，在月內仍有力挑戰年內高位，以執筆時股價在$6.8計，息率約為3.83厘。如由一月起計，冠君股價升幅超過28%，遠遠跑贏大市，連同領展（823）、置富（778）等年內均升超過25%以及在5月份相繼創下年內高位，可見REITs在不穩定的市況下吸引到避險資金流入。

投資者亦要注意，在港上市的REITs，有些主要業務收入來自中國內地，如越秀房產信託（405）、匯賢產業信託（87001）等，派息亦以人民幣計算。由於人民幣匯率走弱，其貶值會直接影響公司的收入及派息，加上貿易戰陰霾下內地的經濟表現放緩會影響到出租率和租金升幅。由股價可見這類REITs的表現跑輸業務主要集中在香港的同類，所以投資在REITs亦要把匯兌風險加入考慮之列。