降準後再派糖 取消QFII/RQFII額度迎國慶

在9月4日由國務院總理李克強主持的國務院常務會議提到「加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具」。筆者在文章中已預視，最快週五收市後會有降準措施。結果應驗了人民銀行宣布全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，在 9 月 16 日實施，此外並對省級行政區域內營運的城市商業銀行定向調降準備金率 1 個百分點，將於 10 月 15 日和 11 月 15 日分兩次實施，每次下調 0.5 個百分點。

是次降準將可釋出長期資金約人民幣 9000 億元，其中，全面性的降準釋放約人民幣 8000 億元，定向降準部份則是釋出約人民幣 1000 億元。預計每年降低銀行資金成本150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

而人民幣兌美元匯率在降準公佈後，不跌反升，離岸人民幣由9月初急跌至7.2水平，在今週明顯回順。原因有二，首當其衝是貿易戰有緩和跡象，中美雙方約定在10月初於華盛頓舉行第13輪中美經貿高級磋商。另外，中央今次先後以「組合拳」型式釋出不少穩增長政策信號，分別有國務院辦公廳發布廿項促進消費指導、人民銀行的貸款報價市場利率（LPR）機制、加上是此降準，如所釋出9000億元人民幣流向實體經濟，會對中國經濟市場起正面作用，令人民幣走強。

翻查過往降準紀錄，人行16次降準，消息公布後5個交易日平均升0.22%，上升機會約為43.75%，可見降準對股市沒有必然的刺激，9月份A股遠比港股強，已重返3000點以上。在週二(10/9)收市後，中央再派糖迎國慶，中國再放寬限制，以吸引境外投資者。外匯局宣布取消合格境外投資者投資額度限制，有助於進一步便利境外投資者投資境內證券市場，提升中國金融市場開放的深度和廣度。預料對A股有支持，利好內地券商股，要留意中信証券（6030） 、中國銀河（6881）。